Het eerste deel van dit artikel geeft een overzicht van recent onderzoek naar het terugkopen van aandelen door een onderneming. We beschouwen de verschillende aspecten van dit fenomeen vanuit het perspectief van kasgeld. Hiermee verband houdend blijkt een terugkoop afhankelijk te zijn van de financieringsstructuur in samenhang met vennootschapsbelasting en financial distress-kosten, van inkomstenbelastingen, van de agency-kosten van free cash flow, en van liquiditeitsbeperkingen door informatieasymmetrieproblemen. Hieruit volgen vier hypothesen die een aandelenterugkoopprogramma rationaliseren. In het empirische deel van onze analyse bepalen we de koersreactie voor Nederlandse ondernemingen die deel uitmaken van de AEX-index gedurende ruwweg de afgelopen twaalf jaar. Het buitengewone aankondigingsrendement van gemiddeld 1,71% is significant positief, hetgeen duidt op waardecreatie. Onderscheid op basis van persberichten levert ondersteuning op voor de leverage-hypothese alleen; dit is in lijn is met andere empirische studies.